21年全國快遞業(yè)務(wù)量突破500億件，在快遞行業(yè)顯著的規(guī)模效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、經(jīng)營壁壘和品牌壁壘之下，2021-2022年或是中國快遞行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和投資布局的重要時間窗口。

　　快遞行業(yè)進入承前啟后關(guān)鍵階段，一線快遞面臨從大到強戰(zhàn)略機遇，快遞行業(yè)迎來政策暖風(fēng)。從年中投資展望來看，可以稱作是，承前啟后關(guān)鍵年份，戰(zhàn)略布局明日冠軍。

01快遞行業(yè)進入承前啟后關(guān)鍵階段

　　線上渠道相比線下渠道的效率優(yōu)勢，驅(qū)動社零消費持續(xù)線上化；多頻次、小批量、柔性化、個性化的供應(yīng)鏈變革驅(qū)動線下的生產(chǎn)及分銷運輸快遞化，推動快遞包裹需求持續(xù)釋放。就核心驅(qū)動要素電商件而言，中國擁有全球最具效率的快遞網(wǎng)絡(luò)，良好的購物體驗又反向促進網(wǎng)購的繁榮。

　　看似行業(yè)同比增速有所放緩，但增量絕對值仍然較大。2020年相比上年同期多出的200億票，相當于一線快遞中排名靠后的2家快遞企業(yè)件量之和，這樣的擴張速度在全世界絕無僅有。根據(jù)我們測算，今年行業(yè)件量大概率過千億票，預(yù)計2020-2025年，快遞業(yè)務(wù)量復(fù)合增速可達16.6%，2025年相比2020年行業(yè)規(guī)模翻倍，業(yè)務(wù)量接近1,800億票，增長主要由電商件驅(qū)動，電商件占比將從2020年的80%提升至2025年的83.4%。（假設(shè)：社零總額個位數(shù)增長；網(wǎng)購滲透率5 年內(nèi)每年1%-2%增幅；單均貨值，逐年下降低至個位數(shù)。）

　　同時在高端快遞領(lǐng)域，需求空間逐步打開，并且服務(wù)內(nèi)涵逐步拓寬。由于服務(wù)與商品融合度加深，過去對于性價比和品牌度的基本需求將逐步提升到消費服務(wù)所帶來的附加值需求。高端制造崛起，貨值提升和供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)速度提升，增強對安全、穩(wěn)定、高效、可視化的時效包裹與物流服務(wù)需求。中端快遞領(lǐng)域，目前供給端是幾乎空白地帶，但具備潛在分層產(chǎn)品需求。順豐特惠件產(chǎn)品近2年快速起量，教育了市場和起到了示范作用，體現(xiàn)出供給引領(lǐng)需求的魅力，反映了終端對于高性價比快遞的潛在需求和中端市場作為空白地帶的巨大潛力。

　　行業(yè)進入集中度提升關(guān)鍵期，正在從長尾出清進入頭部分化，電商快遞前三名份額已經(jīng)接近54%左右，有望邁入60%-80%新臺階。一方面存量尾部快遞經(jīng)營壓力加劇，成本、服務(wù)、基建、渠道等壓力均在積累，已經(jīng)呈現(xiàn)出諸多掉隊跡象。一方面新進入者，并未展現(xiàn)出顯著模式創(chuàng)新或效率領(lǐng)先。

　　再看快運、冷鏈、合同物流、跨境物流等其他物流賽道，集中度遠低于快遞，呈現(xiàn)出大市場、小公司現(xiàn)狀，傳統(tǒng)領(lǐng)域準龍頭尚未與同行拉開份額和掌握定價權(quán)，也未完成建立行業(yè)標準和超級品牌。超級快遞網(wǎng)絡(luò)的建立，伴隨著快遞龍頭強大運營能力的提升，向物流領(lǐng)和供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域的延展性天然強于其他傳統(tǒng)物流企業(yè)，容易找到除快遞之外的第二增長曲線，從而獲得持續(xù)增長。

02一線快遞面臨從大到強戰(zhàn)略機遇

　　樹立受消費者信賴、有明確感知的品牌是一件非常具有挑戰(zhàn)卻擁有長期價值的事業(yè)。對于順豐而言，品牌的價值主要體現(xiàn)在兩方面：品牌粘性構(gòu)建傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進入壁壘和品牌助力新業(yè)務(wù)快速擴張?？爝f行業(yè)本身是一個接近8000億規(guī)模且仍然較快增長的大市場，年派送次數(shù)高達800億次，日均派送2-3億次，服務(wù)幾乎觸達每一類場景、每一類人群。特別是順豐末端以送貨上門為主，快遞陪伴人們工作生活的頻次足夠多，人們對這個品牌感知會非常清晰。

　　參考全球上市快遞公司，快遞龍頭沒有小而美，只有大而強，規(guī)模經(jīng)濟重要性對于物流特別是快遞領(lǐng)域至關(guān)重要。根據(jù)國內(nèi)外快遞行業(yè)的成本曲線和規(guī)模效應(yīng)表現(xiàn)，快遞成本端具有極強的規(guī)模經(jīng)濟，單件成本會隨著業(yè)務(wù)量增加而顯著下降。看快遞行業(yè)的成本曲線，成本差異90%取決于業(yè)務(wù)量，10%取決于精細化管理。

　　對于順豐而言，公司目前快遞業(yè)務(wù)件量水平正處于成本曲線最陡峭階段。未來的理想良性循環(huán)模式是：快遞多層次產(chǎn)品協(xié)同→地面業(yè)務(wù)規(guī)模大幅躍升→地面業(yè)務(wù)提頻提速→與鄂州空網(wǎng)銜接→全鏈路提頻提速→時效件品質(zhì)躍升&鄂州機場擴產(chǎn)放量→時效件進入量、質(zhì)、利良性循環(huán)。再看通達系，規(guī)模經(jīng)濟不僅可以改善成本，也會間接提升服務(wù)品質(zhì)：量大支持轉(zhuǎn)運中心運轉(zhuǎn)時長增加、運輸班次高頻加密、攬派服務(wù)半徑更短響應(yīng)速度更快，從成本效率和服務(wù)品質(zhì)全方位拉開差距。

　　快遞網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)新有四個方向：運營模式創(chuàng)新、管理制度創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新、科技融合的創(chuàng)新。

　　快遞網(wǎng)絡(luò)運營過往多呈現(xiàn)出兩頭分化的趨勢，高端件更多對應(yīng)時效要求和經(jīng)濟件更多對應(yīng)成本要求，前者通過高頻次運營模式提升時效，后者通過集貨運營模式提高產(chǎn)能利用率，增強規(guī)模經(jīng)濟、提升供給效率方面的創(chuàng)新，可以改寫當前時效快遞的運營情況和產(chǎn)品體系。而企業(yè)每一次制度的創(chuàng)新則決定了其能否在更廣闊的市場里遨游。在快遞網(wǎng)絡(luò)基因和強大物流底盤支撐下，服務(wù)模式的創(chuàng)新會讓其加快進入新賽道的第一梯隊。通過科技融合實現(xiàn)降本增效、增值服務(wù)類等提升消費者和賣家的使用體驗等應(yīng)用方向，有望快遞加快轉(zhuǎn)向科技賦能的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

03快遞行業(yè)迎來政策暖風(fēng)

　　縱觀全球物流龍頭的崛起，離不開基因、機遇加執(zhí)行的配合。一流的戰(zhàn)略目標和一流的執(zhí)行力，既需要企業(yè)自身的努力，也需要政策環(huán)境的引導(dǎo)。

　　從外部環(huán)境來看，電商平臺“反壟斷”、 “兩進一出”、“遏制低于成本價傾銷”等政策引導(dǎo)，有助于推動快遞行業(yè)格局改善，引導(dǎo)優(yōu)秀公司聚焦服務(wù)能力、注重增長質(zhì)量、增強戰(zhàn)略定力。

　　就“遏制低于成本價傾銷”等政策而言，該政策實現(xiàn)了顯著的創(chuàng)新和突破，一方面以義烏作為試驗田，進行了精細的方案設(shè)計，確保執(zhí)行力度，一方面對企業(yè)在義烏的低價傾銷行為起到了精準打擊。不正當價格競爭在核心產(chǎn)糧區(qū)被遏制，有望引導(dǎo)行業(yè)回歸正常的商業(yè)競爭，降低無序競爭對行業(yè)生態(tài)的傷害。對于通達系龍頭而言，健康的競爭環(huán)境有助于兼顧份額、利潤、服務(wù)的均衡發(fā)展；對于順豐而言，行業(yè)價格下限抬升，有望減輕經(jīng)濟型電商件的價格下沉訴求，降低下沉業(yè)務(wù)的發(fā)展難度。

　　在戰(zhàn)略目標方面，快遞行業(yè)正處于需求升級、產(chǎn)品分層、集中度提升關(guān)鍵期，對快遞企業(yè)提出重要命題。消費者訴求不會因為快遞價格戰(zhàn)而停步不前，物流服務(wù)升級不能因份額廝殺而停止演進。如何一手抓基礎(chǔ)產(chǎn)品勝出，一手抓分層產(chǎn)品起量，十分考驗經(jīng)營者的智慧。品牌的感知、渠道的穩(wěn)定、運營能力的積累、基建的投入、科技的融合、組織架構(gòu)的打磨、新業(yè)務(wù)的試錯，都需要戰(zhàn)略耐心。

　　從長期看，中國快遞物流行業(yè)是全球難得的統(tǒng)一大市場，并且人口結(jié)構(gòu)均衡，有助于需求端和供給端協(xié)同，產(chǎn)生較強的規(guī)模經(jīng)濟，同時亞洲市場作為全球人口密度最高、經(jīng)濟增長最快的重要區(qū)域，尚未誕生覆蓋亞洲全域的綜合物流服務(wù)商龍頭，中國的快遞物流龍頭未來市場空間完全可以比肩美國的UPS、歐洲的DHL。

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